Однако на практике миноритарные акционеры редко получают выплаты от компании, так как у эмитента порой не хватает активов даже на выплату всех долгов. Как правило, делистинг ценных бумаг по инициативе компании – это добровольная процедура. Многие эмитенты соглашаются на отзыв акций с публичных торгов из-за оптимизации бизнес-процессов или реорганизации компании.
На первом уровне находятся наиболее надежные бумаги с высокой ликвидностью. Если акции покидают котировальные списки (первый и второй уровни), это означает, что они могут продолжать торговаться на бирже в качестве ценных бумаг компаний «третьего эшелона». В России делистинг означает, что бумаги данного эмитента будут переведены на более низкий уровень. Московская биржа имеет три уровня листинга, о которых мы поговорим чуть ниже.
Если делистинг вызван финансовыми причинами, акции могут полностью потерять стоимость. В случае реструктуризации долга бумаги иногда заменяют новыми, но обычно с потерей в цене. В марте 2022 года Nasdaq и NYSE объявили о начале процедуры делистинга бумаг Яндекса, Ozon, HeadHunter, Qiwi и Циана. Торги этими акциями были фактически заморожены еще в феврале, а окончательное исключение произошло в начале 2023 года.
Существуют также нормы, предусмотренные правилами листинга биржи. Теперь мы знаем, что представляет из себя процедура делистинга простыми словами. Делистинг тесно связан с уровнем листинга акций, который устанавливает фондовая биржа.
Чаще всего такое происходит в связи с корпоративными событиями либо по требованию регулятора — в случае подозрений на нарушение правил торгов или корпоративного управления. В России также применялась практика прекращения торгов акциями банков, отправляемых на санацию. Чаще всего такое происходит в связи с корпоративными событиями либо по требованию регулятора — в случае подозрений на нарушение правил торгов или корпоративного управления.
Иногда это техническая мера, а иногда — симптом серьезных проблем. Компания «Яндекс» сообщила, что в ближайшее время подаст апелляцию, а в Ozon отметили, что изучают процесс обжалования. Московская биржа уточнила, что торги ценными бумагами «Яндекса», ЦИАН, Ozon, QIWI и HeadHunter продолжатся в обычном режиме. Исключение акций с биржи почти всегда снижает их ликвидность. Принудительное исключение не гарантирует возврата инвестиций.
Принудительный делистинг: по решению биржи или регулятора
С одной стороны, они избавляются от проблемного актива, но с другой – обвальные распродажи ценных бумаг приводят к падению их стоимости и, соответственно, финансовым потерям. Делистинг по причине консолидации компании – оптимальный вариант для миноритарного акционера. Мажоритарные держатели ценных бумаг стремятся получить 95 % акций, поэтому они могут предложить цену намного выше рыночной на момент продажи. В России процесс исключения ценных бумаг из списка допущенных к торгам регулируется законами «О рынке ценных бумаг» и «Об акционерных обществах».
Основания для принудительного делистинга
- «Нередко консультант может порекомендовать компании выкупить свои акции в случае, если акция долгое время стагнирует или, напротив, имеет хорошие шансы на рост».
- Делистинг, напротив, означает исключение акций из списка торгуемых на бирже инструментов.
- Делистинг тесно связан с уровнем листинга акций, который устанавливает фондовая биржа.
- Инвестор остается владельцем активов и имеет право на получение дивидендов, которые компания начинает или продолжает выплачивать даже после делистинга.
- В большинстве случаев лучше всего продать акции до исключения их из биржевых торгов — как только станет известно о готовящемся делистинге.
В таких случаях инвесторы могут потерять значительную часть вложенных средства — после оплаты долгов у компании часто почти не остается имущества для расчетов с акционерами. Но прекращение торгов может произойти внезапно — бывали случаи, когда заранее об этом не уведомлялось и тогда у инвестора не было возможности закрыть позицию, напоминает эксперт. Инициировать процедуру делистинга ценных бумаг может как биржа, так и сама компания. Если причины такого решения могут быть разные, то этапы отзыва акций с фондового рынка всегда одинаковые. Компания подает заявку на исключение ценных бумаг из листинга.
Однако это не означает запрета для оборота данных бумаг на внебиржевом рынке. Фондовый рынок — это не только место для покупки и продажи ценных бумаг, но и система со своими правилами. Одним из важных процессов в этой системе является делистинг — исключение ценных бумаг из биржевого списка.
- Аналогичным правом в свое время воспользовались компании «АвтоВАЗ» и «Уралкалий», рассказывает портфельный управляющий QBF Денис Иконников.
- NASDAQ приостановила торги этими бумагами еще с 28 февраля 2022 года.
- Перед выводом акций эмитент должен официально уведомить биржу о своих намерениях.
- Чаще всего такое происходит в связи с корпоративными событиями либо по требованию регулятора — в случае подозрений на нарушение правил торгов или корпоративного управления.
- Как правило, делистинг ценных бумаг по инициативе компании – это добровольная процедура.
Если делистинг не связан с банкротством эмитента, то существует всего три способа, что делать инвестору со своими финансовыми активами. Принять решение — ждать выкупа или продать с дисконтом на OTC. Несмотря на то, что ценные бумаги перестали вращаться на бирже, организация продолжает свою деятельность и будет делиться с акционерами прибылью. Если перспективы развития очевидны, можно оставить бумаги. Если число акций, вращающихся в свободном доступе, не превышает 5%, основной держатель бумаг может объявить принудительный выкуп.
Все зависит от причины, по которой акции компании покидают торги. Самый плачевный вариант, если компания становится банкротом. Тогда владельцы акций получают причитающиеся им средства в последнюю очередь — после того, как компания расплатится по всем долгам. В таких случаях инвесторы могут потерять значительную часть вложенных средства — после оплаты долгов у компании часто почти не остается имущества для расчетов с акционерами. Но прекращение торгов может произойти внезапно — бывали случаи, когда заранее об этом не уведомлялось, и тогда у инвестора не было возможности закрыть позицию, напоминает эксперт. Тогда владельцы акций получают причитающиеся им средства в последнюю очередь — после того, как компания расплатится по всем долгам.
Давайте рассмотрим, какие варианты действий может предпринять инвестор, если узнает о делистинге компании, активами которой владеет. Делистинг – это не только полный уход предприятия с биржи и смена его статуса с публичной организации на частную, но и понижение уровня в списке. Например, перевод из первого или второго на третий уровень, который является некотировальным. После подготовительных мероприятий и согласования с биржей компания публично объявляет о своем решении снять акции с торгов. Информация доводится до акционеров и участников торговли путем публикации пресс-релиза или любым другим официальным способом.
Вариант 2. Сохранить акции
Если выкуп обязательный (например, при поглощении), акции конвертируются в деньги или бумаги нового владельца. Бывает, что оферта объявляется при реорганизации компании-эмитента и подразумевает обмен старых акций на новые, выпущенные уже новой структурой. В этом случае говорить о привлекательности оферты можно, только исходя из каждого конкретного случая. Для минимизации рисков необходимо диверсифицировать инвестиционный портфель и вкладывать деньги в надежные компании первого и второго эшелонов. Многие акционеры прибегают к такому способу, чтобы сохранить хотя бы часть своих инвестиций.
Ее бумаги перевели в третий уровень листинга, исключив из индекса Мосбиржи. В июле после заявления делистинг о банкротстве торги акциями и депозитарными расписками прекратились. Бумаги теряют ликвидность, их рыночная стоимость снижается. В случае банкротства компании-эмитента, есть риск полного обесценивания бумаг. Продажа акций до изъятия их с биржи – это тот вариант, который выбирают большинство частных инвесторов, узнавших о предстоящем делистинге.
Принудительный делистинг
Более того, если данная ситуация произошла на российском фондовом рынке, а вы неквалифицированный инвестор, то продать бумаги будет еще сложнее. Как было упомянуто выше, выход на внебиржевые рынки (где могут обращаться ценные бумаги после делистинга) начинающим инвесторам запрещен. Если компания стабильно выплачивала хорошие дивиденды, есть смысл сохранить ценные бумаги, ведь ваши права остаются неизменными. Если делистинг проводится в связи с реорганизацией, при этом происходит изменение состава учредителей или их долей, неизвестно, как распорядятся прибылью новые владельцы. Возможно, выплаты будут уменьшены или вовсе прекратятся.
Понятие «делистинг» в международном деловом обороте и в российском законодательстве не совпадает. В первом случае под делистингом понимается полное прекращение обращения акций на бирже с преобразованием компании из публичной в частную. Российским эквивалентом делистинга в его международном понимании является понятие «исключение ценной бумаги из списка ценных бумаг, допущенных к торгам»1.
В статье рассмотрим, что такое делистинг акций простыми словами, в чем причины и как проходит процедура. При получении информации об остановке обращения ценных бумаг на бирже первое, что нужно сделать, — выяснить причину делистинга. Кроме делистинга, биржа может приостановить торги бумагами компании-эмитента до результатов проверки, если есть подозрения, что компания что-то нарушает. Однако в конце марта Банк России ввел мораторий на делистинг акций иностранных эмитентов российского происхождения, а также расписок таких компаний. Таким образом, в случае делистинга этих эмитентов на зарубежных площадках российские биржи сохранят им листинг.
После этого ценные бумаги перестают быть доступными для обычной биржевой торговли. Но это не всегда означает конец для акций или для компании. Американская биржа NASDAQ решила провести делистинг ценных бумаг российских компаний. Бумаги будут исключены из листинга с 24 марта, если компании не обжалуют решение, отметила торговая площадка. NASDAQ приостановила торги этими бумагами еще с 28 февраля 2022 года.
В этом случае акции продолжают торговаться, но в другом режиме. Права миноритарных акционеров (владельцев менее 20 % акций эмитента) прямо пропорциональны их долям в уставном капитале. Возможно, впереди реорганизация, тогда вы сможете стать владельцем нового бизнеса.
Как правило, ценные бумаги, которые были сняты с торгов на российской фондовой бирже, могут дальше обращаться уже на внебиржевом рынке. Подобные площадки есть на ММВБ и Санкт-Петербургской бирже. По требованию ЦБ РФ, доступ к внебиржевым рынкам имеют только квалифицированные инвесторы, потому что акции из некотировального списка – это ценные бумаги с повышенным уровнем финансового риска. Дели́стинг — исключение ценных бумаг определённого эмитента из котировального списка фондовой биржи, процедура обратна листингу. После делистинга ценные бумаги компании-эмитента не могут торговаться на бирже, где компания исключена из котировального списка.